如果要投资于生物技术，存在很大风险会踩雷，一位股票公司CEO在斯德哥尔摩Pareto健康会议上说。TIN Ny Teknik的基金经理Carl Armfelt更进一步说道。“在研究公司和生物技术领域情况非常糟糕，”他说。这个领域并不罕见有“生物-恐怖”的绰号，投资者通常会面临两种结果：丰收或一无所获。此外还存在监管壁垒的风险。投资这个领域相当棘手，经理人如是说。
融资枯竭
近年来，生物技术尤其在美国市场表现艰难。利率上升和美国最大的生物技术融资机构硅谷银行去年关闭是其中的原因。“这次关闭也影响了瑞典股市上的公司，导致早期生物技术融资枯竭。”现在，Armfelt才开始看到该领域的正常化迹象，但他认为完全稳定还需要一段时间。“我们曾涉足生物技术，但一般是平台型公司。”该基金中生物技术最多占到2.3%。去年秋天，最后一个生物技术持仓公司Xspray被出售。
但该技术基金仍专注于健康领域。丹麦巨头Novo Nordisk是组合中唯一的制药公司。此外，基金组合中还有若干医疗技术股票，Armfelt常看到这些公司产品有前途但估值较低。基金持仓包括瑞典的Biotage和BioGaia，后者的股票Affärsvärlden最近将推荐从“买入”改为“中性”。
Surgical Science在以色列的业务
瑞典医疗技术公司Surgical Science是技术基金的第三大持仓。外科模拟公司最近表现不佳，业绩下降，CEO离职，今年股价下跌30%以上。同时，该公司约一半的260名员工在以色列工作。“该公司在短期内在股市上最为艰难。人们对其在以色列的业务感到紧张，但我与管理层交谈时，他们说在那里的办公室没有任何问题，”Carl Armfelt说。
Surgical Science目标在2026年达到15亿瑞典克朗的收入，调整后EBIT利润率为40%。经理人认为如果公司达到目标，目前市值被严重低估。“但这也需要新任CEO Tom Englund真正理解产品和客户技术。他来自另一个行业，他的大脑有多灵活？”Armfelt质疑道。“需要有在场的领导能力和对行业的理解，这样才能到处走访，了解美国、中国和欧洲的机器人制造商。”
基金的疲软年
TIN Ny Teknik基金近几年表现不佳，过去三年基金净值下跌37%。主要持仓中不仅Surgical Science股票表现差，连在线赌场公司Evolution也表现不佳。“许多我们的公司在疫情后一直艰难，利率上升的时期我们表现也不好，因为这会影响公司的增长和估值。持仓公司的盈利发展一直良好，但因股市环境估值跌至多年低点。”Carl Armfelt说。
不过自去年十月低点以来，基金增长了19%，基金经理表示自今年五月瑞典央行首次下调基准利率以来，情况开始好转。“感觉这三年我们一直在等待小公司表现好一些，自五月起情况开始朝正确方向发展。”
TIN Ny Teknik前五大持仓
公司 曝险 今年股价表现 Novo Nordisk 7.30% 28% Evolution 7.17% -16% Surgical Science 5.68% -31% Nemetschek 5.46% 14% BioGaia 5.43% 14%
另见：Surgical Science：疲弱的Q1报告